业绩底部信号较着，氨纶、己二酸双从业加快见底，维持“买入”评级2024年公司实现营收269。31亿元，同比+2。41%，实现归母净利22。20亿元，同比-10。43%。对应Q4单季度，公司实现营收65。59亿元，同比-0。87%；实现归母净利润2。05亿元，同比-62。66%，环比-58。64%；实现扣非后归母净利1。75亿元，环比-61。43%。2024年Q4，己二酸、氨纶平均价差环比下跌，拖累公司业绩。将来跟着己二酸新兴下逛尼龙66行业产能投产、氨纶行业产能扩张接近尾声，己二酸、氨纶景气无望上行。我们下调公司2025-2026年并新增2027年盈利预测，估计归母净利润别离为24。74（-6。56）、31。10（-7。32）、38。22亿元，EPS别离为0。50（-0。13）、0。63（-0。14）、0。77元，当前股价对应PE别离为15。5、12。3、10。0倍。公司仍有15万吨氨纶产能正在建，看好公司成长，维持“买入”评级。据百川盈孚、Wind等，2024年Q4，己二酸的平均价钱为8，247元/吨，环比-6。49%；纯苯平均价钱环比-12。81%；己二酸平均价差扩大至为2，299元/吨，环比+15。07%。但原料纯苯、己二酸价钱下跌，叠加需求疲软，按照百川盈孚数据，导致Q4己二酸行业库存程度较高，景气低迷。Q4氨纶40D平均价钱为24，120元/吨，环比-5。71%；氨纶价差环比-6。05%。从原料PTMEG价钱下跌成本支持削弱、叠加氨纶供过于求，截至2024岁尾，公司具有氨纶产能32。5万吨，己二酸产能135。5万吨，氨纶、己二酸景气低迷对公司业绩拖累较大。当前尼龙66卡脖子环节己二腈/己二胺国产化曙光乍现，中国化学、新和成、神马股份等国内龙头公司结构、投产己二腈/己二胺产能，将来尼龙66行业或将积极扩产，氨纶方面，2025年另有部门新减产能投放，包罗公司10万吨、晓星7万吨、滨河如意3万吨产能，行业扩产接近尾声，静待氨纶需求增加，氨纶行业景气上行，公司双从业弹性较大，或充实受益。